주식 옵션에 대한 배당금, 이자율 및 그 효과 스톡 옵션에 대한 공정 가치를 산출하는 데 사용 된 변수는 기본 주식의 가격, 변동성 시간, 배당금 및 이자율 처음 3 개 기업은 옵션 가격에 가장 큰 영향을 미치기 때문에 당연히 관심을 가장 많이 끈다. 그러나 배당금 및 금리가 스톡 옵션의 가격에 미치는 영향을 이해하는 것도 중요하다. 블랙 스콜스 모델은 조기 운동을 허용하지 않는 유럽식 옵션을 평가하기 위해 설계되었습니다. 그래서 블랙과 스콜스는 언제의 문제를 언급하지 않았습니까? 일찍 옵션을 운동하고 초기 운동의 권리가 얼마나 가치가 있는가? 언제든지 옵션을 연습 할 수 있다는 것은 이론적으로 Am을 만들어야합니다. 에리카 스타일의 옵션은 유럽 스타일의 유사한 옵션보다 더 가치가 있지만 실제로는 거래 방법에 약간의 차이가 있습니다. 다른 모델은 미국 스타일의 옵션 가격을 정확하게 산출하기 위해 개발되었습니다. 이들 대부분은 세련된 Black Scholes 모델, 배당금과 조기 운동의 가능성을 고려하여 조정 이러한 조정이 할 수있는 차이점을 이해하려면 먼저 옵션을 일찍 발동해야 할 때를 이해해야합니다. 그리고 어떻게 알 수 있습니까? 간단히 말해서 옵션을 일찍 실행해야합니다 옵션의 이론적 가치가 패리티이고 델타가 정확히 100 일 때 복잡해 보이지만 금리와 배당금이 옵션 가격에 미치는 영향에 대해 논의 할 때 구체적인 사례를 제시하여 언제 발생하는지 보여줄 것입니다. 첫째, 이자율이 옵션 가격에 미치는 영향을 살펴보고, 풋 옵션을 일찍 실행해야 하는지를 어떻게 결정할 수 있는지 살펴 보겠습니다. 이자율의 효과 n 금리가 콜 프리미엄을 높이고 풋 프리미엄을 낮추는 원인을 이해하기 위해서는 옵션 포지션을 단순히 주식 소유와 비교할 때 이자율의 효과에 대해 생각할 필요가 있습니다. 콜 옵션을 100 주식 구매자는 두 자리 사이에 필요한 자본에 차이를 투자 할 수 있으므로 이자율이 비교적 높을 때 옵션에 대해 더 많은 돈을 지불 할 의사가 있습니다. 이자율이 꾸준히 하락할 때까지 Fed의 자금 목표는 약 1 0으로 내려 가고 개인이 이용할 수있는 단기 이자율은 2003 년 말과 같이 0 75 ~ 2 0 정도이며 금리는 옵션 가격에 최소한의 영향을 미칩니다 모든 최상의 옵션 분석 모델은 이자율은 미국 재무부 금리와 같은 무위험 이자율을 사용하여 계산됩니다. 이자율은 풋 옵션을 일찍 행사할지 여부를 결정하는 중요한 요소입니다. 스톡 풋 옵션은 조기 행사가 가능합니다 언제든지 파업 가격으로 주식을 매각 할 때 얻을 수있는이자가 충분히 크다. 각 개인은 기회 비용이 다르므로 주식 시장에 대한 초기 운동 옵션은 언제든지 이익이 충분히 커지면 언제든지 최적이 될 수 있습니다. 배당의 효과 배당금이 조기 행사에 미치는 영향을 정확하게 지적하는 것이 더 쉽습니다. 현금 배당금은 기본 주가에 미치는 영향을 통해 옵션 가격에 영향을줍니다. 주가가 하락할 것으로 예상되기 때문에 배당금의 배당금에 의한 높은 배당금은 통화료 및 풋 프리미엄이 더 낮다는 것을 의미합니다. 보통 주가 자체가 배당금으로 단일 조정을받는 반면, 옵션 가격은 지불 할 배당금을 예상합니다 공고가 발표되기 전의 주와 개월 이론적 인 p를 계산할 때 지불해야 할 배당금을 고려해야합니다 옵션의 쌀과 예상되는 이익과 손실을 투영 할 때 예상되는 이익을 계산합니다. 이것은 주가 지수에도 적용됩니다. 지수의 각 주식의 가중치에 따라 조정 된 해당 지수의 모든 주식이 지불하는 배당금은 공정 가치를 계산할 때 고려되어야합니다 주식 옵션을 일찍 행사하는 것이 최적 일 때 배당금을 결정하는 것이 중요하기 때문에 콜 옵션의 매수자와 매수자는 배당금의 영향을 고려해야합니다. 배당일 현재 주식을 소유하고있는 사람은 현금 콜 옵션의 소유자가 현금 배당을 캡처하기 위해 일찍 금액을 행사할 수 있습니다. 즉, 만료일 이전에 주식이 배당금을 지불 할 것으로 예상되는 경우에만 통화 옵션에 대해 조기 행사가 의미가 있음을 의미합니다. 주식의 배당 만기일 전까지 만 최적의 행사를 할 수 있습니다. 그러나 배당에 관한 세법의 변경으로 인해 사람이 행사할 경우 2 일전이 될 수 있습니다 g는 배당금에 대한 낮은 세금을 활용하기 위해 주식을 60 일 동안 보유 할 것을 계획하고 있습니다. 왜 그런지 알아 보려면 세금 영향을 무시한 예를 살펴 보겠습니다. 타이밍 만 변경하기 때문에 전화 옵션을 소유하고 있습니다. 2 주 안에 만료되는 90의 파업 가격 주식은 현재 100에 거래되고 내일 2 배를 지불 할 것으로 예상됩니다. 통화 옵션은 깊은 돈이며, 공정 가치 10과 델타 100을 가져야합니다 그래서 옵션은 기본적으로 주식과 같은 특성을 가지고 있습니다. 당신은 3 가지 가능한 행동 방침을 가지고 있습니다. 옵션을 잡아 두지 마십시오. 옵션을 일찍 행사하십시오. 옵션을 선택하고 주식 100 주를 구입하십시오. 이 선택 중 가장 좋은 것은 당신이 옵션을 선택하면 델타 지위가 유지되지만 내일 2 주가 배당 된 후 배당금은 98 배로 배당됩니다. 옵션이 동등하기 때문에 공정 가치 8, 새 패리티 가격 및 그 자리에서 200 점을 잃을거야. 일찍 옵션을 행사하고 주식에 대한 파업 가격을 지불하면 옵션의 10 포인트 가치를 버리고 100에서 주식을 효과적으로 구매합니다. 주식이 배당금이되면 2 배가 될 때마다 2를 잃게됩니다 포인트를 낮추지 만 주식을 소유하고 있기 때문에 2 배의 배당금을 받게됩니다. 주식 가격의 2 배의 손실은 2 배의 배당금으로 상쇄되므로 추가로 이익을 얻는 것보다 옵션을 행사하는 것이 좋습니다. , 그러나 당신이 2 점 손실을 피하기 때문에 당신은 심지어 당신이 심지어 부서지기 위해 옵션을 일찍 발동해야합니다. 세번째 선택은 무엇입니까? - 옵션을 팔고 주식을 사면 이것은 초기 운동과 매우 유사합니다. 주식 옵션 옵션의 가격에 따라 귀하의 결정이 달라질 것입니다. 이 예에서는 옵션이 패리티 10에서 거래되므로 옵션을 일찍 행사하거나 옵션을 판매하고 주식을 구매하는 것 사이에는 차이가 없습니다. 옵션 패리티에서 거의 거래하지 않는 경우 90 통화 옵션이 패리티 이상으로 거래되고 있다고 가정하십시오. 예를 들어 옵션을 판매하고 주식을 구매하면 여전히 2 배당을 받고 98의 가치가있는 주식을 보유하게됩니다. 당신이 전화를 행사했다면 수집하지 않았을 것입니다. 대안으로, 옵션이 9보다 아래로 거래되고 있다면 옵션을 일찍 실행하여 99 주식에 2 배당을 효과적으로 배분할 수 있습니다. 결론 콜 옵션을 일찍 행사하는 것은 옵션이 패리티 이하로 거래되고 내일의 배당이 끝난다는 것입니다. 결론 이자율과 배당금이 옵션 가격에 영향을 미치는 주요 요인은 아니지만 옵션 트레이더는 그 효과 실제로, 내가 사용할 수있는 많은 옵션 분석 도구에서 본 주요 단점은 간단한 Black Scholes 모델을 사용하고 이자율과 배당금을 무시한다는 것입니다. 조기 운동에 대한 조정의 영향은 그 이유는 옵션이 다른 투자자 및 전문 시장 업체와 경쟁 할 때 가장 정확한 도구를 사용할 수 있다는 점을 기억하십시오. 대상, 당신이 알 수없는 배당 사실을보십시오. 미국 노동 통계국 (Bureau of Labor Statistics)이 일자리를 측정하는데 도움을주기 위해 실시한 설문 조사 고용주로부터의 데이터를 수집합니다. 미국이 빌 수있는 돈의 최대 금액 부채 한도액은 세컨드 Liberty Bond Act. 예금 기관이 연방 기금에서 다른 예금 기관에 자금을 대출하는 이자율. 주어진 증권 또는 시장 지수에 대한 수익 분산의 통계적 측정. 변동성은 측정 될 수 있습니다. 의회는 상업 은행이 투자에 참여하는 것을 금지 한 은행법 (Banking Act)으로 1933 년에 통과했습니다. 비농업 급여는 농장, 개인 주택 eholds 및 비영리 부문 미국 노동국. 고용인 스톡 옵션 ESO. John Summa CTA, PhD, 창업자 및 종업원 스톡 옵션 또는 ESO는 회사에서 직원 및 임원에게 부여하는 주식 보상의 한 형태를 나타냅니다. 제한 계약 기간 동안 제한된 가격으로 회사 주식을 구매할 수있는 권리. 선택권 계약에서 명시된 수량. ESO는 주식 보상의 가장 일반적인 형태를 나타냅니다. 이 자습서에서는 피고용인 또는 피부 여자를 ESO 평가의 기본 사항, 상장 된 교환 거래 가족의 형제와의 차이점, 제한된 수명 동안 보유하는 것과 관련된 위험과 보상에 대해 배웁니다. 또한 ESO가 자금을 조기에 보유 할 때 ESO를 보유 할 위험 또는 조기 운동을 조사 할 것입니다. 2 장에서 우리는 ESO를 아주 기본적인 수준에서 설명합니다. 회사가 직원 이익을 조정하고자 결정할 때 경영 목표, 이를 수행하는 한 가지 방법은 회사의 형평성 형태로 보상을 발행하는 것입니다. 또한 보상을 연기하는 방법입니다. 제한된 주식 보조금, 인센티브 스톡 옵션 및 ESO는 모두 형태로 보상받을 수 있습니다. 주식 및 인센티브 스톡 옵션은 주식 보상의 중요한 영역입니다. 여기서는 다루지 않을 것입니다. 대신, 자격이 부여되지 않은 ESO에 초점을 맞추고 있습니다. 우리는 ESO와 관련된 핵심 용어 및 개념에 대해 직원의 관점에서 제공하는 것으로 시작합니다 이자율, 만기일, 예상 가격, 파업 또는 행사 가격, 기타 많은 유용하고 필요한 개념에 대해 설명합니다. ESO를 이해하는 데 중요한 구성 요소는 정보 관리 방식에 대한 정보를 바탕으로 한 선택을하기위한 중요한 토대입니다. 보상은 근로자에게 위에서 언급 한 바와 같이 보상 형태로 부여되지만 이러한 옵션은 2 차 시장에서 거래하지 않고 일반적으로 양도 할 수 없기 때문에 시장성이있는 가치가있다. 이는 3 장에서보다 자세히 다루게 될 주요 차이점이며, 기본 옵션 용어 및 개념을 다루며 다른 유사점과 차이점을 강조한다. ESO의 중요한 특징은 제 4 장에서 설명하는 이론적 가치입니다. 이론적 가치는 Black-Scholes BS와 같은 옵션 가격 결정 모델 또는 이항 가격 접근 방식에서 파생됩니다. 일반적으로 말하자면, BS 모델은 대부분 ESO 평가의 유효한 양식으로 받아 들여지고 옵션이 배당금을 지불하지 않는다고 가정하고 재무 회계 기준위원회 FASB 표준을 충족합니다. 그러나 회사가 배당금을 지불하더라도 배당금 지급 BS 모델 이러한 ESO의 가격 책정에 배당 스트림을 통합 할 수 있습니다. 한편, 학계 내외부에서는 가장 가치있는 방법에 대한 논의가 진행 중입니다 ESO는이 자습서를 훨씬 능가하는 주제입니다. 챕터 5는 고용주가 ESO를 부여한 경우 수혜자가 생각해야하는 것을 보여줍니다. 만료 될 때까지 ESO를 보유하는 것의 위험과 잠재적 보상을 이해하는 것이 중요합니다. 위태로운 부분과 옵션을 고려할 때주의해야 할 점을 설명하는 데 유용한 양식화 된 시나리오가 있습니다. 따라서이 부문은 ESO 개최로 인한 주요 결과를 요약합니다. 직원의 일반적인 관리 방식으로 위험을 줄이고 이득은 조기 또는 조기 운동입니다. 이것은 약간의 딜레마이며 ESO 보유자에게 어려운 선택입니다. 궁극적으로, 이 결정은 단기 및 장기 모두에서 개인의 위험 식욕 및 특정 재정적 필요에 달려 있습니다. 조기 운동 과정, 이 도로 및 관련 쟁점을 가지고있는 수혜자의 전형적 재정적 목표, 관련 위험 및 세금 영향, 특히 단기적 영향 rm tax liabilities ESO 리스크 관리에 대한 관념에 너무 많은 보유자가 의존하고 있기 때문에 불행히도 이해 관계가 충돌 할 수 있으므로 반드시 최선의 선택이 아닐 수 있습니다. 예를 들어, 자산 다변화를 위해 초기 운동을 권장하는 일반적인 관행 교부금의 의도 된 목적 중의 하나였던 직원과 회사 간의 관계를 제거하는 것 외에도 조기 행사는 소유주를 대규모 세금 환급으로 교환 원은 소유자의 ESO 고유 가치에 대한 가치 평가를 잠급니다. 외생 또는 시간 가치는 실질 가치입니다. 더 본질적인 가치를 얻을 확률에 비례하는 가치를 나타냅니다. 조기 행사를 피하는 ESO (즉, 만료일 이전에 행사하는 경우) 상장 된 옵션으로 헤지하는 것은 하나 그러한 대안은 제 7 장에서 그러한 접근의 장단점과 함께 간략하게 설명되어있다. 직원들은 ESO와 경영에 대한 선택을 고려할 때 복잡하고 종종 혼란스러운 세금 책임 그림에 직면한다. 조기 운동의 세금 영향 자본 이득이 아닌 보상 소득으로 내재 가치에 대한 세금은 고통 스러울 수 있으며 대안의 일부를 알고 있으면 필요하지 않을 수 있습니다. 그러나 헤징은 새로운 질문을 제기하고 세금 부담 및 위험에 대한 혼란을 초래합니다. 이 자습서의 범위. ESO는 수천만 명의 직원과 임원이 보유하고 있으며, 전 세계적으로 더 많은 사람들이 종종 이러한 자본 보상으로 알려진 오해 된 자산을 보유하고 있습니다. 세금 및 형평성 위험에 대한 대처를 시도하는 것은 쉽지는 않지만 기초를 이해하기위한 약간의 노력은 ESO를 신비화시키려는 먼 길을 갈 것입니다. 그렇게하면 재무 설계사 나 자산 관리자와 함께 앉아 요 유익한 토론 - 재정상의 미래에 대해 최선의 선택을 할 수 있도록 힘을 실어 줄 것입니다. 귀하의 의견은 오류 유형을 게시 할 수 없습니다. 귀하의 의견은 저장되었습니다. 의견은 검토되었으며 저자가 승인 할 때까지 표시되지 않습니다. 다른 의견을 게시하십시오. 입력 한 문자와 숫자가 이미지와 일치하지 않습니다. 다시 시도하십시오. 귀하의 의견을 게시하기 전에 마지막 단계에서 아래 이미지에 보이는 문자와 숫자를 입력하십시오. 자동 프로그램이 의견을 게시하지 못하게합니다. 이 이미지 대체보기. 주석은 검토되었으며, 작성자가 승인 할 때까지 표시되지 않습니다. URL은 자동으로 링크됩니다. 이름과 전자 메일 주소가 필요합니다. 전자 메일 주소는 주석과 함께 표시되지 않습니다. 이름은 주석을 게시해야합니다. 올바른 전자 메일 주소를 입력하십시오.
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